Fransa’daki son seçim sonuçları, sol bir ittifak olan Yeni Halk Cephesi’nin (NFP) Pazar günkü parlamento seçimlerinde en fazla sandalyeyi kazanmasına yol açarak yatırımcılar arasında tedirginliğe neden oldu. Özellikle aşırı sağcı Ulusal Ralli’nin (RN) seçim öncesinde kamuoyu yoklamalarında önde gitmesinin ardından NFP’nin zaferi sürpriz oldu.
Kazanmasına rağmen NFP mutlak çoğunluğu elde edemedi ve Fransa’yı asılı bir parlamento ve belirsiz bir siyasi gelecekle baş başa bıraktı. Yatırımcılar halihazırda siyasi çıkmaz potansiyeli ve bunun Fransa’nın mali istikrarı üzerindeki etkileri konusunda endişeliydi. Ülkenin borç-hasıla oranı 2023’te %110,6 gibi yüksek bir orana ulaştı ve NFP’nin çoğunluğu elde edememesi nedeniyle geçen yıl hasılanın %5,5’i olan bütçe açığının yüksek kalmaya devam etmesi bekleniyor.
Fransa’nın borcunu Almanya’nınkine kıyasla elinde tutmanın risk primi Pazartesi günü 65 baz puandı; bu oran Cuma gününe kıyasla hafif bir düşüş gösterse de Haziran ayında ulaşılan 12 yılın en yüksek seviyesi olan 85 baz puana hala yakın değil. Piyasa tepkileri karışık oldu ve CAC 40 endeksi kazançlarını geri vermeden önce kısa süreli bir artış yaşadı. BNP Paribas (EPA:BNPP) (OTC:BNPQY), Societe Generale (OTC:SCGLY) ve Credit Agricole (OTC:CRARY) gibi büyük Fransız bankalarının hisseleri de ekonomik riskler ve potansiyel yeni vergilerle ilgili devam eden endişeleri yansıtarak düştü.
NFP’nin gündeminde Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron’un emeklilik reformunun iptal edilmesi, asgari ücretin yükseltilmesi ve temel malların fiyatlarının sınırlandırılması yer alırken, bu girişimlerin vergi artışlarıyla finanse edilmesi planlanıyor. Ancak yatırımcılar bütçe açığının azaltılmaması halinde Fransa’nın Avrupa Birliği disiplin tedbirleriyle karşı karşıya kalabileceğinden endişe ediyor.
S&P Global Ratings, ekonomik büyümenin yetersiz kalması ya da bütçe açığının azaltılmaması halinde Fransa’nın kredi notunun düşebileceğinin sinyalini verdi bile. Fransız/Alman tahvil farkının seçim öncesi 50 baz puan civarındaki seviyelere hızlı bir şekilde dönmesi beklenmiyor.
Yeni hükümetin yapısının hala belirsiz olması nedeniyle yatırımcılar temkinli olmaya devam ediyor. Olası sonuçlar arasında NFP azınlık hükümeti, Macron liderliğinde bir koalisyon veya teknokrat bir hükümet yer alıyor. Belirsizlik, Fransız tahvilleri üzerindeki spreadlerin genişlemesi ve Fransa için borçlanma maliyetlerinin artması olasılığını artırıyor.
Seçimin uzun vadeli etkileri konusunda da spekülasyonlar var: Bir yıl içinde başka bir seçim riski ve Avrupa Komisyonu ile bütçe disiplini konusunda devam eden müzakereler. UBS Asset Management ve Allianz Global Investors gibi yatırım şirketleri durumu yakından izliyor ve Nuveen gibi bazıları Fransız devlet tahvillerinde düşük ağırlık pozisyonunu koruyor. Fransa’daki siyasi ortam değişkenliğini koruyor ve piyasalar ve ülkenin mali politikası üzerindeki nihai etki henüz belirlenmedi.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
